☞ 猪价上涨缺乏有效支撑，2月下旬猪价总体偏弱走势为主的可能性更大
据慧通数据显示，本周生猪价格为14.96元/千克，较上周下跌2.29%，连续3周环比下跌，下跌至2024年3月第4周以来最低，也就是近11个月最低价；
猪肉价格为21.60元/千克，较上周下跌2.79%，连续2周环比下跌，下跌至2024年5月第5周以来最低，也就是近8个多月最低价；
仔猪价格为43.27元/千克，较上周下跌3.57%，结束连续6周的环比上涨；
二元母猪价格为4603.38元/头，较上周上涨1.56%，继续创新高。
本周周内猪价持续偏强震荡，但涨幅有限，周度均价环比继续下跌。
受二育入场支撑，加上养殖端有缩量拉涨意愿，供应压力缓解，周内猪价表现持续偏强。
不过终端需求不佳，市场承接能力不足，养殖端对后市预期有所下降，有增量出栏操作；叠加仔猪价格持续回调，二育入场谨慎。
猪价上涨缺乏有效支撑，周内涨幅不及上周末跌幅，本周猪价继续下跌。
预判局部市场依旧存短时反弹回涨机会，但2月下旬猪价总体偏弱走势为主的可能性更大，2月份出栏大猪月度交易加权均价环比止涨转下跌。
仔猪方面，受出栏大猪价格持续偏弱影响，预判2月份下半月仔猪将继续适度转弱。
结合多方因素的影响，我们预判2025年年内商品大猪年度加权均价同比2024年呈跌势，春节后的2-4月份期间总体呈下跌走势，4月份前后出现年内价格最低点的可能性更大，5月下半月到年末总体自底部缓慢小幅回升走势为主。
预判年内出栏交易均价总体在14.2-15.8元/公斤之间波动，年度加权均价在14.5-14.8元之间，相比我们此前的预判提升0.5-0.7元/公斤左右；
育肥利润方面，由于我们预判2025年玉米及豆粕两大主要原料年度均价同比将继续下跌，1-5月份期间总体偏弱，5月前后开始-9/10月份期间则有望呈涨势，因此综合考量结果显示，2025年全年平均商品猪育肥将继续维持盈利状态（仅针对直接成本）不变但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高，部分高成本集团养殖场阶段性亏损几率偏高，而中小散因摊销费用低却占据一定优势。
☞ 本周全国批发市场猪肉平均价格同环比均下跌，跌幅扩大
据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，本周（2025年02月14日--2025年02月20日)农产品批发价格200指数为121.93点，比上周下降2.62点，比去年同期下降15.63个点。
本周重点监测的畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡与上周相比，5种畜禽产品价格均环比下跌，变化幅度在-4.3%～-0.2%之间。
与去年同期相比，5种畜禽产品价格均出现下跌，变化幅度在-19.1%~-1.4%之间。
其中，本周猪肉批发价格为21.6元/公斤，环比下跌3.5%，同比下跌6.6%，跌幅扩大。
☞ 淡季猪价底部震荡，后市猪价不过于悲观
1、年后屠宰量恢复正常，猪价底部震荡趋势向上
据涌益咨询，截至2025年2月23日，全国生猪均价14.72元/公斤，周环比-0.01元/公斤，同比+1.15元/公斤。
节后生猪屠宰量已恢复至2024年同期水平，2-3月仍为猪肉消费淡季，猪价或底部震荡但受年前生猪超卖及后市猪肉消费边际好转影响，后市猪价进一步下行空间或有限。
2025年生猪供给较2024年增多，但预计2025全年猪价中枢或仍在15元/公斤左右。
2、年后生猪出栏均重抬升，肥猪维持溢价
截至2025年2月20日，涌益样本生猪出栏均重125.68公斤/头，周环比+0.64公斤/头，周同比+3.96公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价1.30元/公斤（周环比-0.12元/公斤）。
生猪出栏均重年后季节性抬升但高于2021年以来同期，饲料原料价格年后涨价或限制生猪出栏进一步增重。
3、低二育栏舍利用率及高仔猪价格对猪价形成支撑，后市猪价不过于悲观
2025年2月10-20日行业二育栏舍利用率上行至25%（同比+3pct，环比+7pct）。
受年后饲料价格上行影响，二育增重成本提高，进场整体偏谨慎。
截至2025年2月20日，规模场15kg仔猪价格降至594元/头，周环比-36元/头，同比-8元/头，仔猪价格同环比虽均下降，但2-5月仍是仔猪补栏旺季，仔猪价格下行空间有限。
低二育栏舍利用率及高仔猪价格或对后市猪价形成支撑。（来源：开源证券）
☞ 集团缩量挺价叠加二育进场，猪价企稳反弹
1、上周猪价偏强上行
上周猪价重心偏强上移，主要系集团缩量挺价，叠加肥标价差支撑下二育进场积极性增强。
2月21日猪价14.89元/kg，周环比+0.18元/kg。据涌益咨询监测，2025年春节后二次育肥进场格局出现变化：与2024年北方主导、南方谨慎观望的区域分化不同，今年受肥标价差驱动，华南、西南及江西等地二育积极性同比提升，南北同步进场特征明显，市场行为趋于一致。
2月1-10日二次育肥销量占比为3.27%，较前十天增加2.84pct。
2、屠企宰量回升，冻品库存率微增
上周南方多地因学校开学，市场需求有所回暖，叠加国储订单支撑，屠宰厂订单量随之上升。
上周样本屠企日宰杀量均值为13.00万头，周环比+5.95%。冻品市场方面，年后需求持续疲软，冻品消化速度依然缓慢，加工厂备货积极性较低。
在国储订单的带动下，分割入库比例有所上升，冻品库存呈现缓慢累积态势。
上周行业冻品库存率为14.72%，周环比微增0.15pct。
3、肥标价差仍处于较高水平，均重继续回升
在大猪供应偏紧的情况下，肥标价差仍处于较高水平，刺激养殖端压栏增重情绪，支撑生猪交易均重上涨。
上周175/200公斤生猪与标猪价差1.08/1.82元/斤，周环比-0.01/-0.01元/斤，生猪出栏均重125.68kg，周环比+0.64kg。
产业预期悲观叠加猪价低位运行，行业母猪产能回升缓慢，1月三方样本能繁环比转负/维持微增态势，钢联/涌益/卓创能繁环比-0.04%/+0.63%/+0.71%（前值+0.39%/+1.27%/+0.58%）。（来源：华福证券）
☞ 仔猪价格继续偏弱，预计近期猪价或呈季节性走弱趋势
1、本周猪价反弹，仔猪价格持续回落
截至2月22日，全国生猪均价14.87元/kg，较上周末上涨1.09%（智农通），行业自繁自养头均盈利约225元/头；
本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为495元/头和1642元/头，年后仔猪价格持续回落，目前仔猪实际补栏较少，预计短期仔猪价格或震荡偏弱调整。
2、供需情况
供应端，本周出栏均重为125.68kg（环比+0.64kg），仍有多数猪企在增重过程，出栏量相对仍处低位，150kg以上生猪出栏占比为4.11%（环比+0.07pct）；
需求端，春节过后，屠企陆续开工，但受限于消费主体消化“冰箱”库存，拖累需求表现低迷。但今年春节后全国肥标价差的存在，刺激了近期部分区域压栏增重的预期，二育不间断进行。预计近期猪价或呈季节性走弱趋势。（来源：天风证券）
☞ 养殖集团下旬或加速出栏，加上二次育肥热度较高，预计未来一周全国行情或呈先降后涨再小降态势
据卓创资讯监测，本周全国生猪交易均重继续上涨。
全国生猪平均交易体重124.05公斤，环比涨0.39%。
周内多数省份生猪交易均重延续上涨走势。大猪存栏偏低，肥标价差较大，饲料成本低位，养殖端仍压栏增重增利。且随着120-140公斤与110-120公斤猪源价差收窄，屠企收购120-140公斤猪源占比提高，带动收购均重小涨。
本周国内生猪重点屠宰企业开工率上涨。
周内平均开工率27.82%，环比上涨2.32个百分点。
生猪供应较为充沛，屠宰企业收购难度不大，终端需求缓慢恢复，叠加部分屠宰企业分割量增加，支撑开工率继续上涨。后期需求提振有限，屠宰企业开工率或稳定为主。
卓创资讯预计未来一周全国行情或呈先降后涨再小降态势。
供应方面，生猪养殖集团的出栏计划完成率偏慢，下旬或加速出栏，生猪供应有增加空间，对行情有利空影响。
需求方面，二次育肥热度较高，该群体对小体重生猪及标猪有一定需求，与屠宰端形成一定竞争关系，对行情有支撑作用。
而屠宰企业在白条订单有限、标猪价格难降的情况下，屠宰量有下滑可能。终端需求对行情利空，二次育肥需求对行情利多，综合来看，需求方面对行情的下滑幅度仍有一定抑制作用。
和合期货认为，学生开学、务工人员返岗，餐饮及堂食需求略有改善，但居民消费需求较弱，生猪消费需求步入淡季。饲料价格上涨，猪价持续走弱，养殖利润收缩，养殖端出栏意愿减弱。
猪价的连续走弱，为二育入场提供契机，但二育尚未集中入场，对猪价支撑有限，生猪市场无明显驱动，预计生猪市场持续震荡运行。
来源：大畜牧综合农业农村部、天风证券、开源证券、华福证券、澎湃新闻、卓创资讯和饲料行业信息网等，仅供参考，如有侵权，请留言联系删除。
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