分析人士：后市猪价有可能出现阶段性反弹，但上方空间比较有限

2月下旬以来，生猪期货价格出现明显上涨。其中主力LH2405合约自2月21日14280元/吨涨至14735元/吨，2月28日盘中最高冲至14870元/吨。

银河期货农产品分析师陈界正接受记者采访时表示，近期生猪期货价格的快速上涨主要源于市场预期的转变。具体看，首先是经过去年产能去化，目前散户生猪存栏量相对偏低；其次是当前市场上大体重猪源比较缺乏，此前价格大幅下探之后，国内养殖户惜售挺价积极性有所提升，同时产业方面也普遍较为看好今年下半年的猪价；最后是今年春节前一段时间，因市场资金出现“抢跑”现象叠加节后面临需求淡季，导致期货价格被压制得较狠，也促进近期生猪期价的接连反弹。

分合约看，生猪期货近月合约LH2403仍跟随现货价格走势，表现偏弱，而中远期合约价格走势偏强，出现明显分化。在国联期货农产品事业部徐远帆看来，生猪期货中远期合约价格出现明显反弹，除了受现货价格低位、局部地区有抗价情绪以及产业端对后市持乐观心态的影响外，2月22日玉米政策端驱动则成了生猪市场上涨的导火索，带动生猪期货市场情绪出现转变。

节后生猪现货价格则表现为持续阴跌。徐远帆认为，生猪现货价格的下跌在市场预期之内，主要是因为春节前后的消费差距很大，从消费旺季转为消费淡季，叠加年后供给端压力持续显现，生猪市场整体处于供强需弱格局。总之，目前生猪市场呈现现货市场偏弱但后市预期偏强状态。

2月28日，农业农村部、国家发展改革委、商务部、海关总署、国家统计局联合发布的2024年1月份生猪产品数据显示，生猪生产情况方面，2024年1月末能繁母猪存栏4067万头，环比下降1.8%，同比下降6.9%；2024年1月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3725万头，环比下降6.4%，同比增长28.6%。成本收益方面，猪粮比价继续回升，1月份为5.82 ，环比增长4.3%，同比增长2.5%；1月份散养生猪每头净利润亏损116元，规模养殖生猪每头净利润亏损30元。

“总体看，官方数据反映出今年1月以来，生猪产能去化仍在加速，主要受去年四季度疫情影响下后备母猪补栏减少的影响。此外，当前整个市场仍处于产能释放周期，供应压力较大，将对养殖利润产生不利影响。”陈界正说。

对于今年生猪产能去化会对猪价产生哪些影响，徐远帆表示，官方数据显示，2023年1月至2024年1月，国内能繁母猪已经历了持续13个月的去化，整体去化幅度为7.59%。因此对2024年生猪价格的判断为中性偏多，但受制于前期产能基数偏高以及生产效率的大幅提升，价格重心不会太高。“就当前的基本面而言，近期现货端的表现依旧偏弱，短期未看到持续性的上涨驱动。目前产能压力持续释放，生猪出栏压力不减，若无市场情绪催化，至少到今年二季度中后期才可能看到供需转向。”

陈界正也表示，今年生猪出栏同比增速将不断放缓，但当前只是出现边际变化，从绝对量来看同比可能仍然为正值，因此供应压力仍然比较大，5月之后有可能出现同比转负。

此外，上述受访人士表示，后续冻品库存、二育进场等因素也将持续影响猪价走势。

冻品库存方面，徐远帆表示，相关数据显示，截至2月23日重点屠宰企业冻品库容率为24.35%，与年前持平，仍没有完成有效消化，冻品库存将会从淡季的支撑因素转化为利空因素。且受制于资金紧张以及库存高位等因素，预计今年淡季冻品补库将偏少。陈界正也认为，在冻品企业资金压力相对较大的情况下，今年冻品库存的量级可能略低于去年。

二育进场方面，徐远帆认为，目前生猪现货价格下探至底部，南方地区二育入场支撑短期价格，但从全国来看，并未形成二育大规模入场，后续继续关注底部区间的二育入场驱动。陈界正则表示，当前肥标价差比较大，同时仔猪成本较此前出现较大涨幅，因此进入3月后二育入场的动力可能有所增加，并对生猪供应形成截流，或驱动猪价阶段性上涨。

上述受访人士均表示，后市猪价有可能出现阶段性反弹，但上方空间比较有限。短期生猪市场仍维持供大于求的局面，持续性上涨驱动不足，可继续关注后续出栏变动以及市场情绪变化。

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分析人士：后市猪价有可能出现阶段性反弹，但上方空间比较有限