生猪养殖全过程主要分为三个阶段：育苗、育仔和育肥；其中，育苗阶段的养殖模式差异不明显，因为大规模的养殖企业通常自己控制祖代猪的种源，培育和繁殖优质父母代种猪；而育仔和育肥这两个阶段是区分养殖企业经营模式的主要判断依据。
按照养殖阶段的分工不同，主要产生了两大类截然不同的养殖模式：一是以温氏为代表的“公司+农户”的中规模分散式养殖模式，另一类是以牧原为代表的一体化自育自繁自养模式。
一、温氏股份养殖模式分析
1、“公司+农户”养殖模式介绍
温氏集团以“公司+农户”的养殖模式实现了规模的快速增长，虽然其养殖的机械化程度并不高，但是养殖效率非常高。
具体来说，温氏集团“公司+农户”模式是公司保留种猪繁育和育仔阶段，而将育肥阶段以委托饲养的方式交由农户负责。公司不需要提供仔猪育肥舍，由合作农户按照公司的标准自己出资新建或改造现有的养殖场，并通过与公司签订委托协议，缴纳一定的预付金（400元/头），“代替”公司进行生猪养殖。生产周期结束，公司按照合同约定价格回购成熟的商品猪，并支付一定的托管费。
温氏为农户提供先进的技术指导、优质的饲料和疫苗采购等，并统一管理分散的农户生产活动。在这个过程中，生猪的产权仍属于公司，农户的托管从传统的“雇佣农工饲养-支付工资”变为“委托农户饲养-支付托管费”，不过饲料等费用计入应收账款直至合同履约时才能收回。
图1 温氏“公司+农户”养殖模式
图2 温氏和农户的生产结算流程图
2、温氏养殖模式分析
①确保农户利益
公司凭借先进的养殖技术和现代化信息系统，帮助农户提升养殖效率、降低市场和技术风险，在确保农户顺利完成饲养的前提下，确保农户获得稳定的收益（主要是代养费）。具体来说，黄鸡饲养77天龄，确保农户2.1元/羽的毛利；肉猪饲养148天龄，确保农户不低于150元/头的毛利；并通过明文规定的公司制度和严格的内部管理确保农户的收益落到实处。
表1 温氏股份委托养殖费用变化
②高水平的饲料产品研发
公司全系列饲料产品均系自主研发生产，营养水平高、饲养效果优良，料肉比大幅低于行业平均，且公司在前期料上掌握了关键技术，多方面因素助力养殖成本最小化。
PSY、料肉比、商品代存活率等技术指标均大幅领先市场。温氏的肉猪料肉比2.3-2.4，大幅领先市场平均水平2.8，如此大规模的饲养，即使0.1个点的差距会使得成本相差巨大；公司的PSY平均在23头以上，部分成熟且满负荷的子公司是24头，而业内平均水平仅17-18；公司的商品代成活率达到94.5%以上，社会平均水平不到90%。
表2 行业技术指标对比
二、牧原：一体化自育自繁自养模式
1、自育自繁自养养殖模式介绍
以牧原股份为代表的一体化自育自繁自养模式，企业自建养殖场，统一采购饲料、疫苗，雇佣农工集中进行种猪的育种和扩繁、猪苗的培育、生猪育肥等全部生产过程，并统一销售给终端消费者。从上游的育种和饲料，到中游的扩繁和育肥，再到下游的屠宰销售，牧原通过一体化的产业链，做到生产全环节可控。
一体化产业链使得公司将生猪养殖各个生产环节置于可控状态，在食品安全、疫病防控、成本控制及标准化、规模化、集约化等方面具备明显的竞争优势。
图3 牧原的自育自繁自养模式
2、牧原养殖模式分析
①先进的猪舍及设备——低折旧、省人工
公司自行设计、建设猪舍及养殖设备，使得猪舍建设成本得到合理控制。2009年至2012年上半年，包含全产业链的每万头产能对应的固定资产投入仅需400-500万元，募投项目的投资额也仅为550万元/万头产能，大大减少了固定资产的初始投入和后期折旧成本。由于猪舍和设备的自动化程度高，所需的养殖人员数量大大减少，每万头生猪饲养仅需养殖人员10人左右，每头猪的人工成本在50元左右，大幅低于行业平均水平。
②饲料成本远低于同行带来高毛利
公司的动物营养技术及饲料配方优势十分突出，单吨饲料成本远低于同行、料肉比低于行业平均水平，这离不开一体化养殖模式、猪舍设计和育种等核心技术优势。
表3 牧原的饲料原料中小麦、玉米和豆粕用量情况
表4 牧原生猪养殖各项指标
表5 牧原股份与行业上市公司毛利率比较
国内的生猪养殖模式主要依据养殖阶段的分工不同、自有资源的投入不同而得以区分，并因此在投资回报、扩张速度和持续经营等方面各有优劣。
以“公司+农户”为代表的轻资产模式的优势在于公司扩张的难度下降，可以快速形成全国范围的规模化生产，具备较高的成长性和较强的可复制性。
而重资产的自育自繁自养模式虽难以快速扩张，但通过养殖基地的统一管理能够确保出栏生猪的质量和食品安全，契合消费升级大背景下居民对食品安全的重视程度提升，并符合下游深加工企业对猪肉品质和食品安全越来越高的要求。
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