10月25日，正邦科技发布《关于公司被债权人申请重整及预重整及法院裁定对公司启动预重整程序并指定预重整期间临时管理人的公告》，主要内容如下：
1、2022 年 10 月 22 日，江西正邦科技股份有限公司（以下简称“公司”）收到江西省南昌市中级人民法院（以下简称“南昌中院”）送达的《通知书》以及申请人锦州天利粮贸有限公司（以下简称“锦州天利”或“申请人”）提交的《破产重整及预重整申请书》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。
申请人锦州天利，系公司的长期供应商，主要供应玉米等原料，用于公司及公司下属公司的生产经营。2021 年以来，申请人与公司及下属公司发生多笔交易。2022年 10 月 12 日，公司拒付了开具给申请人金额为 9,277,344.53 元的电子商业承兑汇票。截至目前，公司仍未支付上述到期账款。
2、公司于 2022 年 10 月 25 日收到南昌中院送达的《决定书》[（2022）赣 01破申 49 号、（2022）赣 01 破申 49 号之一]，南昌中院决定对公司启动预重整，并指定上海市锦天城律师事务所及上海市锦天城（南昌）律师事务所担任公司预重整期间的临时管理人。南昌中院决定对公司启动预重整，不代表南昌中院会最终受理对公司的重整申请，公司后续是否进入重整程序存在不确定性。
3、如果南昌中院裁定受理对公司的重整申请，公司将依法配合南昌中院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。同时，深圳证券交易所将根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2022 年修订）的相关规定，对公司股票实施退市风险警示。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，改善持续经营能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2022年修订）的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
4、在法院审查案件期间，公司将依法配合法院对公司的重整可行性进行研究和论证。若法院裁定公司进入重整程序，公司将积极配合法院及管理人开展重整工作，并依法履行债务人的法定义务，在平衡保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证各种解决债务问题的可能性，同时将积极争取股东支持，实现重整工作的顺利推进。公司最终的重整方案将以法院裁定批准的重整计划为准。
正邦科技表示，南昌中院决定对公司启动预重整程序，有利于提前启动公司债权债务及经营工作的清理等相关工作，包括债权申报登记与审查、资产调查、审计评估工作等，并与广大债权人、意向重整投资人等提前进行沟通和征询意见，全面掌握各方主体对重整事项的反馈意见和认可程度，并结合公司实际情况尽快制定预重整方案，提高后续重整成功率及相关重整工作效率。
在预重整期间，公司经营正常开展，公司将依法配合临时管理人等进行预重整相关工作。若法院裁定公司进入重整程序，公司将依法积极主动配合法院及管理人的重整工作，履行债务人的法定义务，在平等保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证解决债务问题和未来经营发展问题的方案，力争通过重整计划的执行，最大程度改善公司资产负债结构，提高公司经营能力。
重整程序不同于破产清算程序，重整程序是以挽救债务人企业，保留债务人法人主体资格和恢复持续盈利能力为目标，通过对其资产负债进行重新调整、经营管理进行重新安排，使企业摆脱财务困境，获得重生的司法程序。
曾经八百亿市值欲做到养猪龙头的正邦科技或许怎么也想不到，如今却因为“900万”可能面临破产重整。
10月25日晚间，一则消息刷爆养殖群。正邦科技公告，债权人锦州天利粮贸有限公司以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整。目前，南昌中院已决定对正邦科技启动预重整，但后续是否进入重整程序存在不确定性。
对此，德恒律所律师张江向记者表示：“如果正邦公司后续没有能力去履行还款义务的话，那么作为债权人可以在债务人不履行或者无法履行债务的情况下，向法院申请债务人破产重整。”
被申请重整 深陷债务纠纷已久
10月25日晚间，正邦科技公告，公司收到江西省南昌市中级人民法院送达的《通知书》以及申请人锦州天利粮贸有限公司提交的《破产重整及预重整申请书》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。
记者以投资者身份致电正邦科技证券部相关人士获悉，目前和债权人关于重整还在讨论阶段，没有具体预案，生产经营没有受到影响，接下来将继续通过缩减产能和出售资产来缓解资金流动性问题。
在该证券部人士个人观点看来，如果重整能够推进对于公司是有好处的，有助于缓解债务压力，但现在还在预重整阶段，还需要看法院是否受理。
据了解，锦州天利系正邦科技的长期供应商，主要供应玉米等原料，2022年10月12日，正邦科技拒付了开具给锦州天利金额为9277344.53元的电子商业承兑汇票。截至目前，仍未支付上述到期账款。
德恒律所律师张江对此表示，“按法律流程来说，并不是直接走破产，如果能重整使正邦科技满血复活，对于所有债权人来说所有债务就能够迎刃而解，如果重整失败就有可能进入破产清算流程。”
事实上，正邦科技的债务承压已久，从今年以来，出现了商票逾期、拖欠代养费等一系列资金链断链事件，甚至因此出现了“猪吃猪”的惨剧。
时间追溯到6月8日，正邦科技发布关于部分商业承兑汇票逾期未兑付的公告，因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形，截至公告披露日，逾期未兑付余额合计5.42亿元，随后20多天，商票逾期余额扩大至8.768亿元。
6月29 日，东方金诚国际信用评估有限公司将正邦科技主体长期信用等级下调为AA-，评级展望调整为负面。
7月23日，正邦科技“猪吃猪”的深度调查稿件引发极大关注，缺饲料、拖欠代养费等负面新闻让正邦科技深陷舆论漩涡。彼时正邦科技的回应是，随着国内生猪市场价格的回暖，公司将持续通过出售变现能力强的存货，迅速补充经营所需资金，目前公司经营性现金流已为正，生产经营正常。
积极缩产，出售子公司回笼资金
债务逾期的背后，是正邦科技持续亏损的现状。2021年，正邦科技巨亏188.19亿元；今年上半年，实现营业收入100.78亿元，同比下降 62.23%；净利润继续亏损42.86亿元，同比下降199.68%。在头部上市猪企中亏损额居于首位，超过了其自2007年上市以来的盈利总额。
为抵御行业周期性风险及短期现金流紧张局面，正邦科技开始大幅缩产。年内，公司终止了2019年可转债8个募投项目及2020年非公开发行的14个募投项目，并将结余的36亿元永久补充流动资金。
缩产直接导致销量及营收下滑。据销售数据，正邦科技今年9月销售生猪67.95万头，同比下降50.62%；销售收入6.89亿元，同比下降60.42%；1-9月累计销售生猪702.07万头，同比下降40.68%；累计销售收入70.77亿元，同比下降72.40%。
除缩小产能规模外，正邦科技密集剥离子公司资产，以解当前困局。今年2月底，公司公告拟向大北农出售下属8家饲料控股子公司股权，作价20亿-25亿元。时至9月30日，大北农单方面解除了前述交易事项，正邦科技仅收到股权转让预付款5亿元，目前双方仍各执一词。
实际上，拉长时间线不难发现，自今年年初以来，正邦科技曾数次通过出售资产以缓解资金压力。
周期上行错失红利 还能等到强援吗？
“猪吃猪”事件发生之时，正值猪周期触底转上行。随着猪价持续上涨，各大猪企扭亏为盈，正邦科技却陷入另一种困境，出栏数量与销售收入持续下降，出栏均重也低于行业其他猪企平均水平。
市场用数据说话，Choice数据显示，公司从2020年6月30日、2021年6月30日、2022年6月30日，销售毛利率从26.85%，一路下跌到10.50%，-18.16%，而行业销售上半年毛利率均值却为5.03%。且除销售毛利率外，不管是经营性现金流、营收增长率、利润增长率截至6月30日均低于行业均值。
从半年报的数据来看，正邦科技净资产仅为0.74亿元，同比下降96%，资产负债率高达102.88%；货币资金余额为18.76亿元，但其中超16亿元处于受限状态。短期偿债能力方面，公司截至半年度末流动资产为88亿元，但流动负债却高达276亿元，流动比率仅为0.32，速动比率0.14。
对此，有业内分析人士向记者表示：“正邦现在面临的一个窘境，跌价猪多，涨价猪少的局面，而且从销售数据来看，正邦似乎也有解决这一系列状况的决心，但壮士断腕却不一定能成功，反而导致无法完全享受到猪周期上行的红利。”
令人唏嘘的是，上一个猪周期之时，正邦科技的业绩飙升，2019年全年实现净利润16.47亿元，同比去年大增751.53%，2020年更是实现净利润57.44亿元，同比2019年大增248.75%。
另外，据记者统计，2022年一季度，江西铁路航空投资集团有限公司与江西省金融控股集团有限公司分别给予正邦科技100亿与50亿元资金支持。但150亿强援，仍未能使正邦科技摆脱资金链危机。那么这一次，是否还会有强援出现呢？
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