温氏股份：各项养殖业务生产成绩逐步向好，畜禽行情转好

6月21-24日，温氏股份在接受机构调研时，介绍公司近期生产经营情况以及回答投资者的问题，大畜牧小编进行整理，具体如下：

（一）整体情况

上半年，公司各项养殖主业生产保持稳定，生产成绩逐步向好，经营情况也随行情变化逐步好转，总体生产计划和各项指标完成情况较好，进入正常的生产轨道。

二季度以来，公司猪业进入正常、有序的生产状态，重大疫病发生减少，成本控制效果明显，超预期完成目标，各项关键指标质量环比均有明显提升；

禽业生产总体稳定，行业竞争力进一步提升；

近两月养鸭业务业绩提升明显；

相关和配套产业发展势头良好。

同时，鸡、猪、鸭产品销售价格行情均有所好转，公司 4 月份和5 月份经营业绩逐月好转。

公司目前资金充裕，生产经营节奏稳定。

（二）销售情况

公司主产业产品销售渠道顺畅，按照原规划落实投苗节奏和出栏节奏。

4 月份和5 月份，公司共销售肉猪（含毛猪和鲜品）约 275 万头，单月稳定在 130-150 万头，单头均重稳定在 235-240 斤；

销售肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）共 1.75 亿只，自 2月份以来逐月提升，其中鲜品约 2300 万只，鲜销比例维持在 13%以上，熟食约 230万只；

4 月份和 5 月份公司还销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）超 900 万只。

公司主要产品为商品肉猪，公司生产的仔猪以满足公司发展为核心目标。

未来根据不同区域生产仔猪数量、投苗计划及市场价格等情况，公司也可能在部分区域销售仔猪。

（三）主要业务情况

1、猪业生产持续向好

二季度以来，公司持续严格落实生物安全防控措施，做好重大疫病防控。同时，强抓基础管理工作，强化生产指标监控，稳步提升生产成绩，猪业生产持续恢复，关键指标质量持续提升，生产逐步趋于正常水平。具体表现为：

（1）提升母猪数量和质量，育种体系恢复正常

母猪数量方面，强抓后备猪管理，适当加快配种节奏，提升母猪数量，逐步落实年底能繁母猪增加至 140 万头的留种计划。

公司现有高质量能繁母猪超 110 万头，后备母猪充足。

如果后续行情持续变好，公司也有可能进一步加快实现能繁母猪存栏量目标的速度。

公司目前母猪群体（含能繁母猪和后备母猪）存栏均值为 2500-2600 元/头。

母猪质量方面，严抓种场基础生产管理，目前公司育种体系恢复正常，供种能力显著增强，核心技术指标质量均得到进一步提升。

能繁母猪中，目前主要以前 3 胎为主，生产性能较高，供种能力较强。

分娩率提升至 80%以上，处于逐步提升阶段；窝均健仔数连月提升，至 5 月份已提升至 10.8 头以上，连续两月超过 2017 年全年平均水平的 10.7 头，接近 2017 年单月最高水平的 10.9 头；

种场基础管理进一步加强，产保死淘率逐月下降，相比 3 月份的 10%左右，5 月份已降至 8%以下，接近非瘟前水平；

年初以来，PSY 稳步提升至 20 左右；

猪苗生产成本持续下降，5 月份猪苗生产成本已降至 390 元/头左右，相比 1 月份下降超 60 元/头，下降幅度明显。

猪苗成本下降主要有以下几方面原因：

（1）去年以来公司持续推进种猪结构优化，提高种猪质量，同时按照会计准则，公司于 2021 年年底对母猪群体计提资产减值损失，降低母猪存栏值，进而降低猪苗成本；

（2）公司母猪群体生产性能恢复至较好水平，配种分娩率、窝均健仔数和 PSY等生产指标不断提升，仔猪成活率提升；

（3）公司种猪场基础管理进一步加强，产保死淘率逐月下降，相比 3 月份的 10%左右，5 月份已降至 8%以下，接近非瘟前水平，产保死淘率下降有助于降低猪苗成本；

（4）公司筑高筑牢种猪场生物安全防控体系，做实做细基础管理工作，仔猪死淘猪苗数量减少，无效耗药和仔猪耗料等有所减少。

公司目前育种体系完善，供种能力较强，自产仔猪可以满足现阶段的发展所需。

公司未做统一外购仔猪安排，不同下属单位仔猪供应情况不一、区域差异较大。

公司下属单位以使用自产猪苗为主，以效益最大化为前提，根据自产仔猪数量、现有育肥能力、公司资金管控、当地市场仔猪价格和质量、未来行情判断等因素，自主、灵活、适当做出是否外购仔猪的决策。

一季度期间，市场仔猪价格较低，公司部分下属单位外购少量仔猪，整体上规模不大，预计对公司未来养猪成本和业绩影响较小。

面对逐步恢复正常的养猪业，公司整体上下干部员工充满信心和干劲。

（2）肉猪生产质量提升

二季度以来，公司猪场和肉猪服务部严格抓好各项基础管理，夯实生产基础，密集开展雨季防汛防非、防暑降温等专项行动，最大程度减少损失、增加效益，成效显著。

目前公司猪业生产秩序稳定，成绩总体向好，疫病发病量和发病率均明显降低，肉猪生产质量持续提升。

同时，公司持续落实降本增效专项行动，通过通报排名、宣传标杆、分享经验、帮扶赋能等措施，鼓励全员参与降本增效，奋勇争先，效果凸显。

5 月份肉猪上市率稳中有升，提升至 89%左右（大致对应 6 个月前投苗仔猪的上市率）；

料肉比与仔猪质量、肉猪生产模式和饲料营养配方等因素息息相关，5月份料肉比已降至 2.8 以下，为 2020 年以来首月低于 2.8；

年初以来，委托代养费较为稳定，平均为 200 元/头左右；

相比年初，肉猪存栏量也稳中有升，为公司实现出栏目标打下坚实的基础。

过去两年，公司已建立起完善的生物安全防控体系。

硬件上，完成老旧猪舍的升级改造，配套好相关防疫设施；软件上，做好相关流程管理，并确保得到有效执行，公司疫病防控能力显著提升，基础管理更加有序到位。

（3）养猪成本下降趋势略超预期

公司通过多种方式，持续控制养猪成本，4 月份和 5 月份成本控制略超公司目标和预期。

公司进一步发挥集采和高效协同优势，加强原料采购与配方技术联动，控制饲料成本上涨速度和幅度，控制效果较好。

在饲料成本价格大幅上升的背景下，公司4 月和 5 月养猪综合成本相比一季度仍呈逐月下降的趋势，5 月份已降至 8.5 元/斤左右，成本下降幅度略超公司预期，前期降本增效专项活动效果有所显现。

公司 5 月份共 5 家三级公司成本控制在 8 元/斤以下。

公司表现优秀的养猪三级公司，4 月和5 月综合成本低至 7.5 元/斤。

由于区域存在差异，目前整体上南方比北方区域成本更有优势，但均已进步明显，后续北方下降趋势会更加明显。

总体而言，公司养猪业务整体生产经营稳步恢复，各项指标逐步提升，大生产保持稳定。

目前公司聚焦于基础管理，落实好春夏转季、南方雨季和防暑降温工作，切实保障大生产稳定和成绩提升。

养殖成本下降措施

公司养猪成本主要有直接成本、完全成本和综合成本三个口径。

直接成本=猪苗成本+饲料成本+药物成本+养户饲养费，

完全成本=直接成本+费用，

综合成本=完全成本+其他盈亏，其中其他盈亏主要为母猪死淘成本、相关计提事项等几项内容。

未来公司将主要采用综合成本概念，与投资者进行沟通，便于对比和分析。

公司通过多种方式，持续控制肉猪养殖成本，二季度以来成本控制水平略超公司目标和预期。

其中，猪苗成本、费用、其他盈亏等项目下降幅度较大，药物成本和养户饲养费本身占比较小，虽然稳定下降，但影响不大。

药物成本在肉猪养殖综合成本中占比较小，5 月份药物成本略低于 2017 年全年的 0.15 元/斤水平，总体比较稳定。

非洲猪瘟疫情发生以来，公司不断完善和优化生物安全防控体系，从物理上隔断病毒传播，取得了较好的效果。公司整体疫苗药物使用量有所减少，药物成本稳中略降。

保证大生产稳定、提高上市率是降低成本最有效的手段和核心。公司会进一步梳理和优化兽药使用，但对于必须使用的兽药，公司不会因为猪价行情变化而降低其使用量，避免更大的损失。

受行业饲料原料价格大幅上涨因素影响，公司肉猪养殖饲料成本有所提升，但公司进一步发挥集采和高效协同优势，加强原料采购与配方技术联动，控制饲料成本上涨速度和幅度低于社会饲料成本上涨平均水平，控制效果较好。

以上成绩的取得，与公司养猪业务整体生产经营恢复、非瘟防控水平的提升、种猪质量的提升、各项生产指标如上市率等逐步提升、大生产保持稳定等密不可分，也得益于公司前期降本增效专项活动取得的显著效果。

同时，公司资金充裕、生产节奏未受资金影响、主要精力放在生产经营上等也是降低成本的重要助力。

养殖成本的下降空间

就目前行业情况来看，预计短期内饲料原料价格下降的可能性较小，饲料成本下降的空间较小，甚至不排除有进一步提升的可能性。但这是整个行业需要共同面对的问题，最终会传导至消费端价格上。

另外，药物成本和养户饲养费在成本中占比较小，且与 2017 年水平相比，已处于较低水平，进一步下降的空间不大。

除此之外，猪苗成本、费用和其他盈亏项目仍有进一步下降的空间，肉猪上市率也有较大的提升空间。

（4）关于猪价

近期猪价有所上涨，逐步进入猪周期右侧通道中，初步判断明年猪价可能会有所好转。

猪价上涨可能原因

供给端：政府连续多次收储，对生猪行情托底支撑，市场看涨情绪全国蔓延，带动猪价跟随上涨；价格上涨后，市场信心有所恢复，部分养殖户压栏待涨，短期收缩供应，屠宰企业顺势抬价；叠加疫情影响和收紧的生猪禁调政策，部分主销区生猪供应偏紧；同时，近两月以来，环保政策趋严，部分猪场被强制清退拆除，中小猪场环保成本升高，养殖端补栏积极性随成本走高而减弱，行业产能继续退出。

需求端：畜肉类居民消费价格指数连续两个月环比提升，显示肉类食品市场整体供强需弱格局有所改善；同时，上海全面解封，华东区域餐饮消费行情有望提振；北京等地新冠疫情再现，各地因疫情影响消费的因素存在不确定性。

产能去化和猪价判断

根据农业农村部数据，非洲猪瘟疫情发生后，2021 年 6 月份达到高点 4564万头，到 2022 年 4 月份下降至 4177 万头，产能去化 387 万头，约下降 8.5%。

根据最新数据，2022 年 5 月份全国能繁母猪存栏 4192 万头，相比 4 月末的 4177万头，环比增长 0.4%，产能有所提升，高于国家调控的 3700-4100 万头的上限，行业产能仍有进一步去化的可能性。具体产能变化情况，还要综合市场情绪和未来预期等因素进行分析。

今年 3 月份猪价开启了新一轮上涨周期，但今年猪周期完全反转，直接进入单边上涨周期的可能性较小，尚需时间验证。原因在于前期产能去化相对温和，且根据农业农村部数据来看，5 月份全国能繁母猪存栏量环比上升，前期产能去化有限，深度亏损期较短且不连续。预计下半年猪价总体震荡上升，以季节性反弹为主，具体猪价到何种位置，还需要综合分析供给和需求的变化。

以上为现阶段根据已有信息进行的分析，仅供参考，具体下半年猪价高低，无法精确判断，请广大投资者注意投资风险。

对于未来，农业农村部以调控能繁母猪存栏量变化率为核心调控指标，建立生猪生产逆周期调控机制，旨在熨平“猪周期”波动。如政策有效执行落实，未来猪价波动将会趋于平缓。

公司生产节奏

公司始终坚持稳健生产，不赌行情，按照既定的生产规划，均衡组织安排生产，合理安排投苗和出栏销售节奏。除非逢大型节假日出栏节奏有所调整外，其他时间很少刻意采用压栏或提前出栏策略调整出栏节奏。

（5）公司生猪目标和规划

公司今年的出栏目标为 1800 万头左右，明年考虑在今年出栏量的基础上，再增加 800-1000 万头。当然，公司也会综合考虑市场行情等因素，及时调整出栏规划。

目前公司猪场产能和育肥饲养能力充足，可以满足公司明年的出栏规划目标，暂不需要大规模固定资产投资，主要资本开支为增加种猪和肉猪等生物资产存栏量。

待未来产能无法满足产量规划时，再提前去投资建设。

公司将主要通过以下方式实现增量计划：

首先，强抓后备猪管理，提升能繁母猪数量。公司初步规划今年年底能繁母猪数量增至 140 万头左右，目前相关留种计划正在逐季落实。如果行情持续变好，公司也有可能进一步增加能繁母猪数量；

其次，提高母猪质量，严抓种场基础生产管理，进一步增强供种能力，提升生产成绩；

第三，做好肉猪养殖基础管理，夯实生产基础，提高肉猪上市率，进而增加出栏量。

养猪布局

公司养猪业务在全国布局，主要围绕销区布局。

按照产出占比排序，主要为华南、西南、华东、华中、华北、东北和西北等 7 大区域。2021 年出栏肉猪中，华南区域约占 20%，西南和华中区域合计约占 40%，华东区域约占 20%，其他区域如华北、东北和西北等区域合计约占 20%。

（6）关于非洲猪瘟疫情防控和疫苗

目前行业内，非洲猪瘟疫情仍点状散发。

能否防控到位主要在于能否做实做细各项管理工作，重在是否能长期一贯坚持。一旦放松管理，疫情仍有可能侵扰，存在一定的风险。

过去两年，公司已建立起完善的生物安全防控体系，目前防控效果较好，大生产保持稳定。

目前非洲猪瘟疫情防控处于常态化防控阶段，生物安全防控体系仍会作为公司非洲猪瘟疫情防控首选方案，增加的譬如洗消设施、洗消易耗品及配备的防疫人员等成本会持续存在。

公司根据防控经验和教训，也在进一步梳理防疫流程和管理，简化不必要的流程，降低防疫成本支出。

公司会谨慎看待非洲猪瘟疫苗，除非有充足的证据证明其安全性和有效性。针对非洲猪瘟疫苗的研发进程，公司保持高度的关注，但目前的工作重心仍聚焦在生物安全防控体系的建立、完善及落实管理上。公司有信心有效防控非洲猪瘟疫情。

（7）公司养猪模式

未来公司需要扩大规模时，可能会受到饲养能力的制约。

公司原规划未来新增饲养能力均采用“公司+现代养殖小区+农户”的经营方式进行增加。

近期公司重新研究规划，决定公司未来新增饲养能力以“公司+现代养殖小区+农户”为主，以适当发展优质、规模较大的合作农户为辅。

“公司+现代养殖小区+农户”模式最早于 2017 年在养禽业务开始探索，经过不断实践，后推广至养猪业务并大力发展。

由于公司养猪养殖小区运营时间不长，投产批次不多，且公司前期专注于非洲猪瘟疫情等疫病的防控，对养殖小区的运作管理未达到理想最佳状态，整体管理处于逐步完善提升的过程，成本和效率优势尚未充分发挥。

目前非洲猪瘟疫情防控处于常态化防控阶段，公司有更多的精力，研究和解决养殖小区存在的问题，现阶段提升养殖小区运作水平是公司重要工作之一。

近期公司已组织多场专题会议，不断总结经验，规范和优化梳理养殖小区的管理流程，继续探索和完善养殖小区管理模式与体系，提高管控能力和水平，相信可以发挥出应有的成本和效率优势。

根据公司养殖小区建设标准，标准的单个养殖小区设计年出栏规模约 6 万头肉猪，年上市单头肉猪固定资产投资约 800 元，相当于单个栏位固定资产投资约1600 元（按一年上市两批测算）。

公司也会结合具体项目所在区域气候、生产模式、建筑材料质量标准和市场行情等实际情况进行适当调整。

按照公司前期成本效益测算，自建养殖小区的“公司+现代养殖小区+农户”模式能够显著提升生产效率和成绩，在成本控制上更有优势，出栏肉猪相比“公司+农户（或家庭农场）”模式节省成本 75 元/头左右。

关于经营模式差异，公司始终认为，每种模式都有各自的优缺点，防控疫情保证大生产稳定、做好生产管理才是降低成本、获取利润的基础和关键。

（8）关于生猪屠宰方面

近几年，基于国家政策引导及对行业发展趋势的判断，公司大力发展和战略布局生猪屠宰业务，延伸产业链，平滑猪周期波动。

公司自 2018 年开始布局生猪屠宰业务，主要定位为“自我经营、自我发展”，在特殊时期为养殖主业配套。公司生猪屠宰竣工产能现已提升至 350 万头左右。

目前有河源、赣州、盱眙等项目投入运营。现有已布局仍处于建设过程中的项目 4 个（北票、江永、曲靖、滁州），受限于肉猪低迷行情，相较于前期产能规划，公司放缓了相关资本投入进度，储备充裕的资金，保存应对行业低迷期的实力。

未来待行情好转，公司会按照原定规划，持续推进生猪屠宰加工业务的布局和发展。

（9）政策影响

根据广东农业农村厅新政策，要求 5 月 1 日起暂停省外屠宰用生猪（种猪、仔猪除外）调入广东，该政策不会对公司养猪业生产经营产生负面影响。

首先，公司养猪业务在全国布局，主要围绕销区生产，产品基本可以在当地进行销售。

其次，公司从广东起步，现已逐步发展成为全国分散布局的大型生猪养殖企业，2021 年出栏肉猪中，华南区域产出约占 20%。

再者，公司大力发展生猪屠宰业务，毛猪可以屠宰后跨省运输进行销售。

总体而言，广东该政策对广东省内的毛猪生产企业存在一定利好，不会对公司生产经营产生负面影响。

2、禽业竞争力进一步增强

（1）生产成绩优异且稳中有升

二季度以来，养禽业务重点落实防暑降温、料量监控、转季饲养管理、环控管理等关键环节的管理，生产成绩持续保持稳定，核心生产成绩指标连续多月处于公司历史高位水平。

4 月份和 5 月份，公司肉鸡上市率稳定在 95%左右。同时，公司加强优化饲料营养配方，料肉比相比年初进一步下降，4 月份和 5 月份料肉比达 2.85。

总体生产指标在行业中竞争优势明显。

肉鸡种类及出栏比率

公司生产肉鸡种类较多，从生产速度上来看，分为快速型、中速型和慢速型。

一般而言，快速型生长 70 天以下，中速型 70-100 天，慢速型 100 天以上。

公司出栏的黄羽肉鸡中，快速型：中速型：慢速型约 3：5：2。

公司也会根据消费者消费习惯、市场需求等灵活调整品种结构。

（2）养禽成本保持行业优势地位

年初以来，饲料原料价格大幅上涨。二季度以来，公司继续做好肉鸡生产管理，聚焦降本增效，在相比 2021 年 12 月份毛鸡出栏成本中单斤饲料成本上涨了近 0.3元的背景下，5 月份毛鸡出栏成本仍控制在低于 6.7 元/斤，成本控制在行业中保持优势地位，行业竞争力进一步增强。

（3）聚焦经营提业绩

在营销端，根据市场行情变化，公司及时调整销售计划，踏准市场节奏，经营效果良好；同时，借助自建商城平台开展竞价销售，并积极拓展新营销渠道，确保销售畅通，最大化提升业绩。

（4）养禽业务规划

近年来，公司养禽业务生产成绩保持稳定，核心指标连续多月处于公司历史高位水平，在行业中竞争优势明显，成本控制在行业中保持优势地位，行业竞争力进一步增强。

未来几年，公司规划养禽业务每年保持 5%左右的出栏增幅。

其中，毛鸡出栏较为稳定，未来增长主要以增加适合屠宰品种的产量为主。

（5）下半年黄羽鸡行情

自 4 月底以来，黄羽鸡市场行情持续好转，根据新牧网数据显示，中速鸡由 4 月 27 日的 6 元/斤提升至 6 月 17 日的 8 元/斤，涨幅超 30%。

按照往年经验来看，鸡肉消费下半年强于上半年。

根据多方机构预测，本轮鸡周期行业产能已充分去化，现已开启上行通道，预计下半年鸡价有所好转，公司养禽业务能够实现正常合理的收益。

（6）肉鸡屠宰方面

近几年，公司大力发展布局肉鸡屠宰业务，延伸产业链，主要是基于行业发展趋势、政策引导及公司战略布局等方面考虑。

毛鸡价格波动较大，相比于单纯售卖毛鸡，屠宰后鲜品盈利能力更加稳定，且在毛鸡价格低迷期，屠宰收储的作用较为明显。

目前肉鸡屠宰业务已开始贡献利润。

早在 2004 年，公司便依托旗下子公司——温氏佳味，探索食品业务转型升级和产业链延伸工作，主营熟制菜肴、预制菜肴两大类产品。

目前温氏佳味菜肴产品产能约达 4 万吨/年，年营收约 4 亿元左右。

目前公司已研发出整禽制品、菜肴制品、调理制品、腌腊制品、汤制品、休闲制品和蛋制品等七大优质产品品类，预制菜板块发展势头良好。

2021 年，针对预制菜业务，公司在设备升级和产品研发方面进一步加大投入，研发出胡椒猪肚鸡汤、椰子鸡汤、法式烤鸡、灵魂烤鸡、口水鸡、手撕鸡、红烧乳鸽、梅菜扣肉、蒜香小排和腊番鸭等数十种兼具美味与营养的预制菜产品。

2021 年，公司销售预制菜产品共约 1.7 万吨，2022 年预计销售 2 万吨左右。

销售渠道方面，公司不断拓展禽业鲜品销售渠道，主要通过批发渠道，销售给批发商和代理商渠道等 B 端客户，主要有：一是机关团体，以工厂、学校、批发市场的大客户；二是餐饮连锁企业客户；三是在中心城市自建社区终端营销店，面向社会及周边批发市场批发；四是社区零售团购业务等；五是供应港澳地区。当然，公司也会逐步探索 C 端销售渠道，提高终端品牌影响力。

未来，公司将按照既定规划，持续推进肉鸡屠宰加工业务的布局和发展。

3、水禽业绩提升明显

根据第三方机构调研数据，全国范围内水禽行业有超 2000 亿元的市场规模，从长远来看，发展空间较为广阔。

公司水禽业务已有 10 余年的实践经验和技术积累。为抓住市场机遇，2020 年 3月份，公司正式成立水禽事业部，定位打造成为公司继鸡猪主业之后第三大养殖支柱产业。

公司 2019、2020、2021 年肉鸭（含毛鸭和鲜品）分别销售约 4000 万只、5700 万只、5800 万只，处于稳步增长态势。

同时，公司也在推进水禽转型升级，2021年销售鲜品鸭近 1000 万只，同比增长超 300%。

近期水禽业务市场销售价格较好，业绩提升明显。

公司现有 1 个鸭品种配套系通过国家畜禽新品种配套系审定并获得畜禽新品种证书，是一项具有完全自主知识产权的重大科技成果。这是国内首个通过国家审定的番鸭品种，突破了番鸭“卡脖子”种质资源问题。

公司将不断在育种、饲养和销售等方面发力，争取成为公司未来几年提升市场份额的新机会。

（四）其它方面

（1）近期雨季对公司生产经营的影响

二季度以来，公司种猪场和肉猪场密集开展雨季防汛防非、防暑降温等专项行动，夯实生产基础，避免大规模损失，相关工作取得成效。