牧原股份2月26日股价跌8.65%，截至收盘报113.90元，成交额为56.74亿元，换手率1.91%，总市值4281.88亿。
2月25日，长江证券股份有限公司刚刚发布研报《牧原股份：低估值的行业龙头》，称看好公司未来发展，重点推荐。研究员为陈佳、余昌。
研报称，公司竞争优势持续拉大，未来周期底部盈利能力或出现提升非瘟疫情以来，由于自繁自养一体化带来防疫体系优势及精细化管理水平，牧原股份成本优势同行业相比正持续扩大，从头均盈利变化情况来看可证明这一点。非瘟前（2010-2018）公司平均头均盈利321元，较同行企业平均领先83元/头，非瘟后（2019-2020）公司头均盈利1126元，较行业领先390元/头。且从2020Q4情况来看，头均盈利领先更为明显，按业绩预告区间下限预计，牧原股份2020Q4头均盈利达1107元，较同行企业平均水平领先655元/头，公司2020年养殖完全成本约14.4元/公斤，较同行企业平均领先约7.7元/公斤。我们认为，随着成本差距的持续拉大，未来公司在行业底部时期盈利能力有望出现提升。
从长期业绩复合增速和ROE水平来看，牧原股份2009年-2019年历史平均ROE为30%，2010年-2019年业绩复合增速53%，表现不弱于消费品龙头公司。但从估值角度来看，市场仍以传统周期股估值体系给予牧原股份估值，当下公司2020-2022年预计业绩对应当下估值分别仅为16X、12X和22X（悲观预计2022年为行业周期底部），相较其他优质龙头资产仍处于较低水平。从同为周期成长股的万华化学来看，其整体估值水平近年来也呈现持续提升的态势。我们认为，随着牧原股份的成本优势持续扩大，未来其在周期底部时盈利水平或也将呈现抬升趋势，其估值中枢不排除也出现上行，看好公司未来发展，重点推荐。
来源： 中国经济网，如有侵权，敬请留言联系删除。
