温氏股份最新动态-交流小结

　　一、非洲猪瘟疫情情况

　　1、近期疫情情况怎样？

　　总体看，现在疫情高峰期已经过了，换季的时候疫情较严重。最近南方疫情较严重，中部、北方情况略好，现在比较严重的是广西、四川、重庆等地，安徽、湖北等地情况好一点。

　　2、疫苗研发是否有进展？

　　现在还在实验室阶段，有候选疫苗，但距离上市和应用还远。短期内到实验阶段，研发推进也有难度，可能2~3年内不一定能够出来。

　　3、疫情对行业复产的影响？

　　目前总体看，复产只有小部分成功的。如果要补栏的话，需要经过很多消毒和反复检测，直到检测不出来。其中消毒清场需要一个多月，后面检测需要的时间就不确定了，因为可能反复检测直至可以补栏。具体地，东北地区现在有一些开始复产，但情况不太一样，虽然有少数人敢赌敢补栏，可能他们对栏舍检测清理后，认为已经可以继续投了，但大部分人缺乏资金和补栏积极性，也不敢在当前复产。现在大型养殖企业的复产有一定难度，散户复产更难，基本都已经休息了。即使有了疫苗，散户的补栏积极性也难以达到很高。这对规模化企业是一个机会，现在公司实行跨区发展，全国布局；而很多企业要在全国扩大养殖规模的话可能会有难度。

　　4、非洲猪瘟对公司出栏的影响？

　　疫情影响下，短期内补栏节奏放缓，原来对出栏的规划可能比以前有所延迟。但现在公司的疫情复发率环比在下降，但下降幅度较小，还没有完全刹车，所以还需要观察疫情6、7月份情况，如果疫情能够稳住，尤其要是两广疫情稳定下来的话，下半年可能才会好一点。两广二季度价格是在上涨的，虽然和其他地方相比有一个价差，但是公司整体猪价和以前相比是上涨的，公司也是赚钱的。

　　二、猪价行情的判断

　　1、公司对猪价高点的预期？

　　从生产者的角度看，公司不会预测猪价的顶部在哪里。本轮周期猪价高点突破22元/千克是较为确定的，公司希望的不是高点有多高，而是希望20元/千克这样的价格持续时间更长，从而实现整体更高的利润。

　　2、猪价会涨很久么？

　　看近期猪价的话，现在北方、东北的产能去化已经开始体现，中部、华北、河北等地的猪价上涨也比较快，在两广地区，可能明年猪价会慢慢涨起来；周期角度看，公司过去经历了五个周期，从历史情况看，每轮周期都比上轮周期长一点，价格高点也比上一轮周期高。像2016年的高点比前一轮的高，时间也更长。这一轮周期中还有非洲猪瘟因素，理论上周期会更高更长。

　　三、公司生猪养殖业务近期情况

　　1、今年出栏量预期？两三年后规划多少？

　　原来计划2300~2400万头，之前定计划的时候，两广地区还未发生疫情。今年上半年出栏在1200万头左右，上半年的出栏节奏相对比较稳定，平均每个月190~200万头左右，下半年出栏要再看疫情发展及影响情况。对未来规划上，公司一般五年制订一次计划，原计划在2025年达到5000万头出栏量，以前公司种猪产能刚好支持5000万头产能，但非洲猪瘟带来冲击，目前这一计划可能推迟2~3年才能完成。公司打算投入更多种猪，以实现未来5000万头产能规划。实际上，如果考虑非洲猪瘟的持久影响，即使非洲猪瘟疫苗不出来，5000万头产能也能逐步达到，因为疫情影响的是最近两年的种猪。等种猪稳定之后，加上防控非洲猪瘟有一定的办法，就可以按计划去推进。

　　2、公司复产情况怎样？

　　公司在4月份以前投产比较谨慎，从5月份开始逐渐复产。主要包含两部分，一部分是去年建好的猪舍对应肉猪产能600万头，另一部分是原来受到影响的场，现在在做检测，也预备复产，检测复产流程时长可能一个月，也可能两个月，需要反复检测和消毒。当前的出栏都是来自去年投进去猪的繁育结果，现在的母猪补栏要在至少1年半~2年后才能到肉猪出栏。

　　3、完全成本的涨幅在多大范围内是合理的？

　　公司层面看，非洲猪瘟疫情发生后，公司近几个月的成本增加了1元/千克的成本，现在达到13.5元/千克左右，包括硬件支出（如运输的车辆）、软支出（如员工补贴）和死淘带来的成本。行业层面看，完全成本要看养殖的配套情况怎么样，像公司产业链全配套，猪苗饲料都是自己的，成本控制相对就会好一些。

　　四、公司商业模式探讨

　　1、公司现在规模已经很大，以后会不会找不到合作农户？

　　从目前情况看，找农户的问题不是很大。往后的话，80后、90后他们很乐意接受先进自动化设备，人工投入不大，主要做好猪场管理工作。比如公司有一个80后的合作农户，他投入500万元，养殖规模4800头，饲喂、清扫等劳动都由自动化设备完成，农场主只需要做现场管理即可。此外，农户也有很多的利益分配和激励。只要养得好，农户就有更多的利润，所以他们也有比较强的意愿去养猪。

　　2、公司对养殖行业市占率的考虑？

　　头部几家行业龙头在过去20年的市占率一直在提升。公司对猪养殖的市占率目标是10%，现在仅3%；黄羽鸡市占率已经达到了20%多，未来可能考虑养一部分白鸡，谋求新发展空间。

　　3、公司对周期性和成长性怎么看？

　　周期角度看，公司在每轮周期都有一个跨越式发展，2000年开始做五年规划，考虑了猪周期和黄羽鸡周期，公司根据行业特点和中国市场布局，逐渐覆盖了全国20多个省份。此外，养殖布局还考虑地域之间的平衡和对冲。由于中国不同区域的饮食需求不同，比如西南地区喜欢吃肥一点的猪，华中华南地区偏好瘦肉，还有不同区域对公鸡母鸡的偏好也不一样，公司对此进行了针对性布局，因此，即使在周期地点，公司也可以获得稳定收益。

　　成长角度看，公司从1997年开始养猪，2013年实现出栏量1000万头，目前年出栏量2200万头左右，如果没有非洲猪瘟的话，近期出栏量原本计划达到3000万头。整体看成长性的话，公司追求的出栏量增速是GDP增速的2倍左右。